Кто может осуществлять эмиссию акций

Микрозаем

Классификация ЦБ

Относительно характера выпуска или эмиссии ценные бумаги разделяются на два вида:

  • эмиссионные;
  • неэмиссионные.

Далее о каждом виде и их отличиях подробнее.

Эмиссионные

Главным отличием эмиссионных ЦБ является совокупность факторов, которая включает в себя:

  • массовость эмиссии ценных бумаг;
  • закрепление равных прав на всем сроке обращения данных ЦБ;
  • четкий порядок выпуска и обязательная гос. регистрация;
  • регулирование единой законодательной базой.

Среди эмиссионных финансовых инструментов самыми распространенными видами являются акции и облигации.

Неэмиссионные

Предметом размещения могут быть и неэмиссионные ценные бумаги.

Основными признаками, характеризующими их выпуск, являются:

  • отсутствие массовости размещения;
  • отсутствие специальной государственной регистрации выпуска;
  • регулирование разными законодательными актами;
  • имущественные либо обязательственные права по подобным ЦБ фиксируются в индивидуальном порядке.

Существует множество видов неэмисионных ценных бумаг, например, сертификаты, чеки, векселя, свидетельства.

Чем отличаются

Эмиссионные Неэмиссионные
Регулируются законом о РЦБ или законом о гос. бумагах Регулируются специальными законодательными актами (закон о векселях, инвестиционных фондов, ипотеке)
Обязательная регистрация для всех типов ценных бумаг Регистрация требуется только в отношении инвестиционных паев ПИФов
Обязательное стандартизированное раскрытие информации Раскрытие требуется только в отношении инвестиционных паев ПИФов
С 2020 года могут выпускаться только в бездокументарном виде с централизованным хранением Могут выпускаться как в документарной, так и в электронной форме

Эмиссионные ЦБ разделяются в зависимости от формы выпуска на:

  • документарные;
  • бездокументарные.

Именными называются ЦБ, которые по закону обязаны содержать в своем описании идентификационную информацию о конкретном держателе.

Дополнительная эмиссия акций

Бумаги на предъявителя, в свою очередь, не требуют идентификации их владельца, а предоставляют закрепленные за ними права по предъявлению сертификата, подтверждающего владение финансовым инструментом.

Документарная форма подразумевает наличие физического бумажного сертификата, удостоверяющего право владения.

Бездокументарная форма означает электронную запись о владельцах, зафиксированную в реестре держателей. Такие реестры содержаться в специализированных депозитариях, контроль за которыми осуществляет Центральный Банк.

Однако есть важный момент, что с 1 января 2020 года выпуск эмиссионных ценных бумаг может производиться исключительно в бездокументарной форме!

По типу формирования доходной базы выделяют следующие группы:

  1. Процентные. Облигации, доход по которым установлен в процентах, они могут быть постоянными или привязаны к какой-либо формуле расчета.
  2. Выигрышные. Облигации с ноткой азарта. Смысл таких финансовых инструментов заключается в том, что купонный доход не начисляется каждому владельцу ежемоментно, а консолидируется на общем счете, но после отчетного периода разыгрывается случайным образом между всеми участниками.
  3. Дивидендные. Обыкновенные или привилегированные акции, где часть прибыли общества распределяется среди держателей по средствам дивидендных выплат. Такие начисления могут быть регламентированы утвержденной дивидендной политикой или быть предложены к распределению по иным принципам, если это позволяет текущее финансовое положение эмитента.
  4. Купонные. Корпоративные или государственные бонды с заранее указанным размером, количеством и валютой регулярных купонных отчислений.
  5. Дисконтные. Бонды, которые размещаются изначально ниже своей номинальной стоимости, таким образом, формируя будущий доход инвестора.

По срокам обращения

ТИП Период Инструменты
Краткосрочные До одного года В основном сюда относятся облигации или производные контракты на ценные бумаги, такие как опцион. Часто такие бонды выпускаются на месяц/квартал/полугодие/год, но в некоторых случаях банки могут привлекать даже однодневные инструменты для поддержания оптимального уровня ликвидности, так называемые сделки Overnight. Основной заемщиком такого типа является банк ВТБ, каждодневно выпускающий дисконтные бонды. Для примера: «Банк ВТБ-КС-3-293-боб».
Среднесрочные От года до пяти лет Эту группу составляют некоторые государственные, муниципальные и корпоративные облигации. Например, корп. бонды крупного ритейлера Магнит: «Магнит-003Р-01», с выпуском в феврале 2019 года и погашением в феврале 2022 года или муниципальный выпуск «Мордовия 34003 обл.» со сроком обращения 5 лет.
Долгосрочные От пяти лет и дольше, но с ограниченным периодом обращения В эту группу входит большинство государственных облигаций, некоторые корпоративные и муниципальные бонды. Для примера государственные «ОФЗ 26230» с эмиссией в июне 2019 и погашением в марте 2039 года.
Бессрочные Без ограничения периода обращения В основном здесь находятся акции, которые не имеют срока погашения. Но в некоторых случаях организации могут проводить эмиссию бессрочных облигаций или, как их еще называют, «вечные бонды».

Относительно стадии обращения принимают следующий вид:

  • первичного рынка;
  • вторичного.

Эмиссионные ценные бумаги существует следующих видов:

  • акции;
  • облигации (в т.ч. государственные);
  • депозитарные расписки;
  • опционы.

Акция — это ЭЦБ, закрепляющая за собой имущественные права, которые позволяют ее держателю участвовать в управлении организации-эмитента, претендовать на часть активов (в т.ч. в ходе ликвидации акционерного общества) и получения прибыли в виде дивидендных выплат.

Облигация

Кто может осуществлять эмиссию акций

Облигация — это ценная бумага, предоставляющая ее владельцу обязательственные права на возврат определенного купонного дохода в течение срока обращения данного инструмента и номинальной стоимости в конце этого периода.

Опцион

Опцион — это производный финансовый инструмент, в расчетной базе которого находится реальный актив (ценная бумага).

Он представляет контракт (соглашение), предусматривающий для одной из сторон сделки преимущественное право, но не обязанность в течение определенного периода совершить покупку/продажу базового актива по стоимости указанной в текущем соглашении.

Депозитарная расписка — это документ, подтверждающий право на владение акциями иностранной компании, которые хранятся на балансе кредитной организации и включены в учет реестра в юрисдикции, где зарегистрирован эмитент.

Способы размещения

Есть несколько способов размещения акций:

  • ценные бумаги распределяют среди учредителей при регистрации АО;
  • при дополнительной эмиссии акции распределяют среди акционеров, если увеличился уставный капитал общества и не привлекались средства приобретателей;
  • открытая и закрытая подписка. Этот способ тоже способствует увеличению уставного капитала АО, но с привлечением денежных средств потенциальных покупателей акций;
  • конвертация, при которой одни акции заменяются на другие на заранее установленных условиях. Конвертация может проводиться при:
  • изменении номинальной стоимости ценной бумаги;
  • изменении диапазона прав акционеров;
  • когда уставный капитал и количество акционеров остаются без изменений, осуществляют консолидацию или дробление ценных бумаг. Консолидация предполагает объединение двух и более бумаг в одну. Дробление – деление одной ценной бумаги на две или более новые акции.

Правовое регулирование рынка

Основными законодательными актами, устанавливающими нормы, правила и требования к эмиссии ценных бумаг выступают:

  • Федеральный закон N 39-ФЗ «О РЦБ»;
  • закон «Об особенностях эмиссии и обращения гос. и муниципальных ЦБ».

Эмиссия ценных бумаг

Для некоторых неэмиссионных ЦБ используются индивидуальные законодательные акты, например:

  • Федеральный закон № 152 от 11 ноября 2003 года «Об ипотечных ценных бумагах»;
  • Федеральный закон номер 48 «О переводном и простом векселе» и т. д.

Разработка проспекта

Для регистрации эмиссии акций необходима разработка проспекта. Проспект эмиссии является документом, содержащим данные о компании-эмитенте, её финансовом положении и будущем выпуске акций. Регистрация проспекта эмиссии необходима когда:

  • бумаги выпускаются и размещаются по открытой подписке;
  • более 500 покупателей по закрытой подписке;
  • более 500 акционеров, реализующих преимущественное право;
  • более 200 млн. руб. привлечено эмиссией за год.
Раздел Содержание Описание
А Информация о компании-эмитенте Включается название эмитента, прописывается юридический адрес, полные данные о филиалах (если они имеются), учредителях, органах управления, специализации, выпускаемой продукции. Также указываются крупные акционеры, владеющие более 5% акций
Б Информация о финансовом положении эмитента В данный раздел включается годовая бухгалтерская отчётность (в соответствии с требованиями Минфина РФ) за 3 финансовых года или меньше, если эмитент функционирует менее 3-х лет. Приводятся показатели, характеризующие резервный фонд и уставный капитал, указывается доля государства в уставном капитале, наличие «золотой акции» (если имеется) и т. д. При создании АО этот раздел может отсутствовать, но при реорганизации является обязательным
В Информация о прошлых эмиссиях Указывается информация о предыдущих эмиссиях и полноценно расшифровывается. Эти данные должны совпадать с информацией, указанной в решении о выпуске ценных бумаг. Кроме того, указывается дата начала и окончания размещения акций, обозначается государственный орган, который проводит регистрацию
Г Информация о размещаемых акциях Отражаются сведения о повторно выпускаемой акции. Повторяется информация, указанная в решении о выпуске акций, заносится информация по ограничениям (при недостаточном распространении эмиссия считается недействительной). Обозначаются права, предоставляемые ценной бумагой.

При участии андеррайтера необходимо указать его данные и сведения о договоре с ним. Также указываются данные о способе распространения акций и налогообложении прибыли

Д Дополнительная информация Вносятся дополнительные сведения, которые эмитент хочет донести до потенциальных акционеров. Например, указывается на ограничения, особенные условия, параметры реализации и т. п.

Что значит эмиссия ценных бумаг

Понятие эмиссии формирует определенный алгоритм действий по размещению, выпуску и первичной продаже ценных бумаг, соответствующий установленным законом требованиям.

Т.е. это вся цепочка действий от принятия и утверждения решения о выпуске ценных бумаг до их продажи или распределению среди первичных владельцев.

Главной целью эмиссии является привлечение необходимого капитала.

В зависимости от инструментария цели эмиссии обычно могут принимать следующие формы:

  • привлечение собственного либо уставного капитала (через продажу доли/пая/имущественного права);
  • привлечение заемных средств.

Помимо этого, эмиссия ценных бумаг служит определенным корпоративным целям, например, консолидации или дроблению акций, реорганизации.

Организация

В большинстве случаев при выпуске акций привлекаются профессиональные участники фондового рынка, так называемые андеррайтеры. За определённое вознаграждение они берут на себя обязательства по эмиссии и размещению ценных бумаг фирмы-эмитента. Андеррайтером обслуживаются все этапы эмиссии: основание, выбор показателей, сбор необходимого пакета документов, регистрация в государственных органах, размещение между инвесторами и т. д.

Существует три вероятных варианта обязательств при помещении эмиссии, один из которых берёт на себя андеррайтер:

  1. У эмитента выкупается полная эмиссия и помещается по рыночной стоимости. Риски вероятности недоразмещения эмиссии в полном объёме лежат на андеррайтере или посреднике.
  2. Андеррайтером приобретается только недоразмещённая часть эмиссии (фактическая или фиксированная). В такой ситуации риски касаются только этой части.
  3. Андеррайтером исполняются все посреднические функции и принимаются обязательства оказания помощи по помещению эмиссии, однако, за недоразмещение эмиссии ответственность на себя он не берёт. Полные риски ложатся на эмитента.

Основные этапы эмиссии

Если разделить процедуру эмиссии ценных бумаг на конкретные действия, можно выделить следующие этапы:

  • принятие решения о выпуске;
  • утверждение;
  • процесс госрегистрации;
  • размещение;
  • формирование отчета об итогах проведенной эмиссии.

На первоначальном этапе необходимо задекларировать решение об эмиссии или допэмиссии ЦБ. В корпоративных структурах такое решение может принять исключительно уполномоченные на это внутренние органы управления компании.

В России основным предписанием, собравшим в себе полный порядок и алгоритм проведения процедуры выпуска и размещения различных ЦБ, является положение «О стандартах эмиссии ценных бумаг».

Преимущества и недостатки

Преимущества Недостатки
Привлечение дополнительных средств на развитие производства и отсутствие обязательств по выкупу собственных акций обратно Посторонние люди получают возможность управлять активами предприятия-эмитента.
Отсутствуют строгие обязательства по начислению дивидендов владельцам обычных акций. При нестабильном финансовом состоянии в акционерном обществе, дивиденды могут не выплачиваться Эмитент не может влиять на своих акционеров и заставить их продать акции
Участие в торгах способствует получению адекватной оценки стоимости предприятия. Не участвуя в торгах на бирже, труднее продать бизнес или его долю Эмитент обязан выплачивать дивиденды по привилегированным бумагам при любом финансовом положении компании
Эмиссия повышает престиж компании-эмитента. Выход на фондовые рынки делает общество популярным и узнаваемым Для эмиссии требуются значительные расходы, направленные на выпуск и регистрацию акций, обращение к услугам андеррайтера и т.д.

Управление и регулирование эмиссии ценных бумаг

Регуляторный надзор над эмиссией финансовых инструментов осуществляется в целях недопущения выхода на рынок суррогатов ценных бумаг. Такие документы по своим свойствам не обладают полным перечнем необходимых качеств.

Таким образом, регуляторная функция является одним из главных и действенных методов защиты интересов потенциальных инвесторов.

Отмена проведения, прекращение или признание эмиссионного процесса недействительным может последовать на любой из стадий эмиссии при следующих нарушениях:

  • прямое нарушение законодательной базы РФ;
  • опубликование недостоверной, ложной, ошибочной информации в документах, что регистрируют выпуск ЦБ;
  • непредставление организацией-эмитентом необходимых документов;
  • недостаток спроса на эмитируемые ценные бумаги.
Оцените статью
Финансовый консультант