Рентабельность собственных активов

Справка

Средние статистические значения по годам для предприятий РФ

В самом широком смысле, ROA это ультра-версия показателя ROI. Рентабельность активов говорит вам, какой процент от каждой денежной единицы, вложенной в бизнес, был возвращен вам в качестве прибыли.

Вы берете все, что используете в своем бизнесе для получения прибыли – любые активы, такие как деньги, приспособления, машины, оборудование, транспортные средства, товарные запасы и т. д. – и сравниваете все это с тем, что вы делали в этот период с точки зрения прибыли.

https://www.youtube.com/watch?v=ytcreatorsru

Это соотношение более полезно в одних отраслях, чем в других, отчасти потому, что то, сколько денег ваш бизнес вкладывает в активы, будет зависеть от вашей отрасли:

  • У производственной компании может быть много капитала, связанного с заводами и оборудованием.
  • Сервисный бизнес может иметь дорогие компьютерные и информационные системы.
  • Розничным торговцам нужно много запасов.

Но независимо от вашей отрасли, ROA дает вам представление о вашей общей прибыльности.

Это простой расчет, который выглядит так.

чистая прибыль / активы = рентабельность активов

248 долл. / 5,193 долл. = 4,8%

Естественно, вам интересно, 4,8% – это хорошо? Это опять же зависит от вашей отрасли.

Рисунок 3. Формула DuPont (ROE).

Для ROA, как и для большинства финансовых показателей, нет единственно верного значения, к которому нужно стремиться. Существуют диапазоны и ожидания для разных типов компаний.

Банки имеют тенденцию к снижению ROA приблизительно до 1%. Технологические компании имеют очень мало активов, поэтому у них часто высокая ROA. Нужно сравнивать свой коэффициент с другими компаниями в той же области, чтобы понять, на какой ступени вы находитесь, и как вы могли бы лучше использовать свои активы.

Большая часть показателей рентабельности, таких как валовая прибыль и чистая прибыль, редко бывают слишком высокими, хотя, вы, как правило, хотите, чтобы они были как можно выше. Рентабельность активов, с другой стороны, может быть слишком высокой.

Фактически, ROA, которая выше, чем отраслевая норма, может указывать на то, что компания не обновляет свои активы с расчетом на будущее. Возможно, компания не инвестирует в новые машины и оборудование, что может нанести ущерб ее долгосрочным перспективам, независимо от того, насколько хорошо выглядит ROA в данный момент.

Еще одна причина, по которой вы можете увидеть очень высокую ROA, – это то, что компания «играет» со своим балансом.

Рентабельность собственного капитала предприятия. Формула расчета

Возьмите печально известную Enron. У этой энергетической компании была очень высокая ROA. Это было связано с тем, что она создала отдельные компании и «продала» им свои активы. Поскольку, таким образом, ее активы были выведены из баланса, казалось, что у компании более высокая рентабельность активов и капитала. Этот прием называется «управление знаменателем».

Но «управление знаменателем» не всегда является мошенничеством. Фактически, это умный способ задуматься о том, как вести бизнес.

Как нам сократить активы, чтобы мы могли повысить нашу ROA?

Вы по сути выясняете, как делать ту же работу с меньшими затратами. Возможно, вы сможете восстановить его, а не выбрасывать деньги на новое оборудование. Это может быть немного медленнее или менее эффективно, но у вас будут более низкие активы.

Теперь давайте рассмотрим рентабельность капитала.

Рентабельность активов (Return on Assets, ROA) – относительный показатель эффективности деятельности предприятия, используется при анализе финансовой отчетности, для оценки доходности и прибыльности организации.Рентабельность активов – финансовый коэффициент, характеризующий отдачу от использования всех активов организации, эффективность использования имущества, позволяющий оценить качество работы финансовых менеджеров.

Рентабельность собственных активов

То есть, показывает, сколько чистой прибыли в расчете на денежные единицы приносит каждая единица активов, имеющихся в распоряжении компании. Другими словами: сколько прибыли приходится на каждую денежную единицу, вложенную в имущество организации.Коэффициент рентабельности представляет интерес: для инвесторов, кредиторов, руководителей и поставщиков.

С помощью коэффициента ROA можно проанализировать способность организации генерировать прибыль без учета структуры его капитала. Return on Assets связан с такими категориями как финансовая надежность предприятия, платежеспособность, кредитоспособность, инвестиционная привлекательность, конкурентоспособность.

Рентабельность активов определяется как частное от деления чистой прибыли (или убытков), полученной за период, на общую величину активов организации за период.ROA = ((чистая прибыль процентные платежи) * (1 – налоговая ставка)) / активы предприятия *100%.Как видно из формулы, отображается вся прибыль предприятия до выплаты процентов по кредиту.

А потом к сумме чистой прибыли добавляется сумма вычтенных процентов с учётом налога. Платежи за пользование заемными средствами относятся к валовым издержкам, а доход инвесторов выплачивается из прибыли после вычета всех процентных платежей. Такие особенности расчета связаны с тем, что при формировании активов используются два финансовых источника – собственные средства и заемные.

Следовательно, при формировании активов нет разницы, какой рубль пришел в составе заемных средств, а какой – был внесен собственником предприятия. Суть показателя рентабельности состоит в понимании, насколько эффективно была использована каждая единица привлеченных средств. По этой причине надо исключить из чистой прибыли величину процентных платежей, выплаченных до налога на прибыль.

В отличие от показателя «рентабельность собственного капитала», Return on Assets учитывает все активы организации, а не только собственные средства. Активы компании, которые используются для финансирования операционной деятельности, состоят из долговых обязательств и капитала. Чем выше значения коэффициента ROA, тем выше результативность предприятия в создании прибыли с помощью активов. Это значит, что компания генерирует больше дохода при меньшем уровне инвестиций.

Например, компания А располагает активами стоимостью 50 млн у.е. Ее чистый доход составляет 10 млн у.е. Итого, отдача на активы составит 20%.

Рентабельность собственных активов

В компанию В инвестировали 100 млн у.е., заработок тот же – 10 млн у.е. Значит, ROA компании В составит 10%.

Итого, компания А эффективнее

. Ведь главная задача менеджмента – рациональное распределение ресурсов. Любое предприятие может получить прибыль при наличии инвестиций, но надо уметь выдавать максимальный результат при минимальных исходных данных (при небольших вложениях).

Рентабельность чистых активов (Return on net assets, RONA) – это коэффициент, показывающий рациональность управления структурой капитала, способность организации к наращиванию капитала через отдачу каждой вложенной собственниками денежной единицы. Собственники компании заинтересованы в увеличении показателя рентабельности чистых активов, так как чистая прибыль, приходящаяся на единицу вкладов собственников, показывает общую прибыльность бизнеса, как объекта инвестирования, а также уровень выплаты дивидендов и влияет на рост котировок акций на бирже.

Рентабельность чистых активов рассчитывается как отношение чистой операционной прибыли после выплаты налогов к среднегодовой величине внеоборотных активов и чистого оборотного капитала плюс основные фонды.RONA = (Чистая прибыль / Средний за период собственный и заемный капитал)*100%Расчет показателя RONA аналогичен расчету ROA, но в отличие от второго коэффициента, RONA не учитывает связанных с ними обязательств компании (капитальные расходы).

Зато данный показатель рассматривает активы, которые компания использует для достижения своих результатов, также RONA напоминает менеджерам, что существуют затраты на приобретение и содержание активов.В расчет берется чистая операционная прибыль после налогообложения (NOPAT). Благодаря включению в показатель прибыли выплаты процентов кредиторам компании после налогообложения устраняется недостаток, который допускает непоследовательное сравнение прибыли после уплаты процентов с базой совокупных активов.

Тем не менее, даже этот вариант RONA несколько противоречив, что ставит под сомнение его использование в качестве инструмента для оценки стратегий и эффективности компании в целом.Первый недостаток: показатель отражает бухгалтерскую прибыль, а не денежный поток. Поскольку стоимость стратегии или предприятия зависит от суммы, временного фактора и рисков будущих денежных потоков, применение RONA может предоставить ошибочную информацию, которая будет использована при принятии деловых решений.

Следовательно, возможно искажение процесса принятия решений, основанных на данном показателе. Второй недостаток: использование RONA в качестве основы для оценки результатов деятельности и бонусного вознаграждения менеджмента может привести к принятию решений, несовместимых с интересами акционеров. В частности, если руководители подразделений пытаются максимизировать доходность чистых активов своих подразделений, это может привести к тому, что высокорентабельные подразделения откажутся от проектов, перспективных с точки зрения компании в целом.

Чистые активы – это величина, определяемая как разница между суммой активов компании, принимаемых к расчету, и суммой ее пассивов, принимаемых к расчету. Другими словами, чистые активы – это стоимость оборотных и внеоборотных активов, обеспеченных собственными средствами организации. Чистые активы – это стоимость имущества организации, которое свободно от долговых обязательств.

Показатель чистых активов указывает на финансовую устойчивость предприятия, на обеспеченность собственными средствами. Стоит учитывать, что стоимость чистых активов может искусственно раздуваться, чтобы привлечь инвесторов и возвращаться к реальным объемам тогда, когда придет время выплаты дивидендов вкладчикам.

Рентабельность собственного капитала (Return on Equity) и модель Дюпона (ROE DuPont).

Рентабельность собственного капитала – это аналогичный коэффициент, но он рассматривает капитал, – чистую стоимость компании, оцененную по правилам бухгалтерского учета. Этот показатель говорит вам, какой процент прибыли вы делаете за каждую денежную единицу капитала, инвестированного в вашу компанию.

Это важное соотношение независимо от того, в какой отрасли вы находитесь, и более уместное, чем ROA для некоторых компаний.

Банки, например, получают как можно больше депозитов, а затем ссужают их под более высокий процент. Как правило, их рентабельность активов настолько минимальна, что действительно не связана с тем, как они зарабатывают деньги.

Но собственный капитал есть у каждой компании.

Подобно ROA, это простой расчет.

чистая прибыль / собственный капитал = рентабельность собственного капитала

Вот пример, аналогичный приведенному выше, где ваша прибыль за год составляет 248 долл., а капитал равен 2 457 долл.

$ 248 / $ 2,457 = 10,1%

Опять же, вы можете задаться вопросом, хорошо ли это? В отличие от ROA, вы хотите, чтобы ROE был как можно выше, но есть ограничения.

Это можно объяснить тем, что у одной компании может быть более высокий ROE, чем у другой компании, потому что она заимствовала больше денег и, следовательно, имеет большую задолженность и пропорционально меньше инвестиций, вложенных в компанию. Является ли это положительным или отрицательным фактором, зависит от того, насколько разумно первая компания использует свои заемные деньги.

Rent akt.png

Одним из наиболее важных коэффициентов для инвесторов является рентабельность собственного капитала (ROE).

На Рисунке 3 представлена схема формулы ROE Дюпона (ROE DuPont), а Таблица 10 иллюстрирует влияние стандарта аренды на коэффициенты, из которых состоит формула Дюпона.

Для US GAAP-компаний с простой операционной арендой, которая при переходе не оказывает влияния на собственный капитал, ROE может остаться без изменений, но отдельные элементы формулы (например, рентабельность активов, финансовый леверидж) изменится.

Хотя собственный капитал на дату принятия нового стандарта МСФО-компаниями с финансовой арендой может остаться без изменений, снижение показателей рентабельности, которые включают в себя чистую прибыль, уменьшит ROE и другие элементы формулы DuPont.

https://www.youtube.com/watch?v=ytpolicyandsafetyru

Рисунок 3. Формула DuPont (ROE).

Несмотря на отсутствии различий в лежащей в основе экономике или денежных средствах между операционной и финансовой арендой, различная классификация этих видов аренды в бухгалтерском учете может привести к тому, что компоненты коэффициента рентабельности собственного капитала окажутся совершенно разными у US GAAP-компаний и МСФО-компаний.

Кроме того, у МСФО-компаний ROE будет отличаться в сравнении с предыдущими периодами, учитывая, что эти компании реклассифицируют операционную аренду в финансовую аренду.

Инвесторы также должны иметь в виду, что большинство компаний, скорее всего, используют метод перехода, который не требует пересчета отчетности за сравнительные периоды.

Средние показатели, такие как средний собственный капитал (Average shareholder’s equity) и средние совокупные активы (Average total assets) могут включать данные за предшествующий год (хотя входящий остаток по собственному капиталу за текущий период будет корректироваться), что не связано с влиянием нового стандарта и будет искажать коэффициенты.

Рассмотрим влияние нового стандарта аренды на элементы формулы DuPont.

Таблица 10. Формула DuPont (ROE).

Описание

Коэффициент

Операционная аренда

Финансовая аренда

Return on Equity
(Рентабельность собственного капитала)

({ substack {text{Net Income} \ text{(Чистая прибыль)}} over substack {text{Average shareholder’s equity} \ text{(Средний собственный капитал)}}  })

({- over -} = -)

({downarrow over -} = downarrow)

Return on Assets
(Рентабельность активов)

({ substack {text{Net Income} \ text{(Чистая прибыль)}} over substack {text{Average total assets} \ text{(Средние совокупные активы)}}  })

({- over uparrow} = downarrow)

({downarrow over uparrow uparrow} = downarrow)

Leverage
(Финансовый леверидж)

({ substack {text{Average total assets} \ text{(Средние совокупные активы)}} over substack {text{Average shareholder’s equity} \ text{(Средний собственный капитал)}}  })

({uparrow over -} = uparrow)

({uparrow over -} = uparrow)

Net Profit Margin
(Рентабельность по чистой прибыли)

({ substack {text{Net Income} \ text{(Чистая прибыль)}} over substack {text{Revenues} \ text{(Выручка)}}  })

({- over -} = -)

({downarrow over -} = downarrow)

Total Asset Turnover
(Оборачиваемость совокупных активов)

({ substack {text{Revenues} \ text{(Выручка)}} over substack {text{Average total assets} \ text{(Средние совокупные активы)}}  })

({- over uparrow} = downarrow)

({- over uparrow} = downarrow)

Tax Burden
(Налоговая нагрузка)

({ substack {text{Net Income} \ text{(Чистая прибыль)}} over substack {text{EBT} \ text{(Прибыль до налогов)}}  })

({- over -} = -)

({downarrow over downarrow} = -)

Interest Burden
(Процентная нагрузка)

({ substack {text{EBT} \ text{(Прибыль до налогов)}} over substack {text{EBIT} \ text{(Прибыль до процентов и налогов)}}  })

({- over -} = -)

({downarrow over uparrow uparrow} = downarrow)

EBIT Margin
(Рентабельность по прибыли до процентов и налогов)

({ substack {text{EBIT} \ text{(Прибыль до процентов и налогов)}} over substack {text{Revenues} \ text{(Выручка)}}  })

({- over -} = -)

({uparrow over -} = uparrow)

(uparrow) (Увеличение),(downarrow) (Уменьшение),(-) (Без изменений),(uparrow uparrow ) (Значительное увеличение)

Return on Assets, ROA (Рентабельность активов).

Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала для ОАО {amp}quot;КАМАЗ{amp}quot;. Отчет о доходах

В начале арендных отношений (или при принятии стандарта), влияние нового стандарта аренды на совокупные активы будет одинаковым для компаний с операционной и финансовой арендой. Однако коэффициенты, такие как ROA, которые включают средние совокупные активы, возможно, должны быть скорректированы, чтобы получить более сопоставимое значение (на дату перехода) у компаний, которые не будут пересчитывать свои финансовые результаты за предыдущие периоды.

Если не сделать такую корректировку, рентабельность активов может быть искажена. В случае с ROA, отсутствие перечета в предыдущих периодах искусственно уменьшает знаменатель и повышает рентабельность активов в предыдущие периоды.

Для финансовой аренды у МСФО-компаний, несмотря на аналогичное первоначальное воздействие стандарта аренды на совокупные активы (то есть, знаменатель ROA), чистая прибыль, вероятно, будет ниже после принятия стандарта аренды, как указано выше, в обсуждении коэффициентов рентабельности.

Соответственно, рентабельность активов, вероятно, будет ниже для финансовой аренды (т.е. у МСФО-компаний), чем для операционной аренды (т.е. у US GAAP-компаний).

В дальнейшем инвесторы должны помнить, что средние совокупные активы будут ниже у компаний с финансовой арендой по сравнению с компаниями с операционной арендой за счет более быстрой амортизации активов в форме права пользования.

Таким образом, знаменатель в формуле ROA будет, как правило, ниже, что увеличит коэффициент ROA. Степень, в которой чистый доход пропорционально ниже, чем нижние средние активы будут определять сопоставимость РОА по договору финансовой аренды по сравнению с операционной аренды в течение долгого времени.

Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала для ОАО {amp}quot;КАМАЗ{amp}quot;. Балансовый отчет

Leverage (Финансовый леверидж).

Смотрите обсуждение финансового левериджа выше.

Net Profit Margin (Рентабельность по чистой прибыли).

Смотрите обсуждение показателей рентабельности выше.

https://www.youtube.com/watch?v=ytdevru

Total Asset Turnover (Оборачиваемость совокупных активов).

Оборачиваемость активов будет снижаться, скорее всего, существенно, так как выручка (т.е., числитель) остается неизменной, а средние совокупные активы (т.е., знаменатель) существенно возрастают.

То же самое предостережение относится и средним совокупным активам в первый год принятия стандарта, – как было отмечено выше, в обсуждении ROA, поскольку предшествующие сравнительные периоды не будут пересчитываться многими компаниями.

Со временем, средние совокупные активы у US GAAP-компаний (операционная аренда), вероятно, будет выше, чем у МСФО-компаний (финансовая аренда), из-за более высокой амортизации активов в форме права пользования по финансовой аренде.

Таким образом, коэффициент оборачиваемости совокупных активов будет, при прочих равных условиях, лучше у МСФО-компаний (с финансовой арендой), так как они будут иметь более низкий объем активов, сформированных обязательствами по аренде.

Tax Burden (Налоговая нагрузка).

Хотя EBT (знаменатель) и чистая прибыль (числитель) уменьшатся у компаний с финансовой арендой (например, МСФО-компаний), коэффициент налоговой нагрузки должен остаться неизменным, так как эффективная ставка налога, вероятно, не изменится.

У US GAAP-компаний (операционная аренда) ни числитель, ни знаменатель не изменятся, и сам коэффициент, соответственно, тоже не изменится.

Interest Burden (Процентная нагрузка).

Раздел V, посвященный не-GAAP показателям (т.е. не предусмотренными GAAP), содержит пример влияния классификации аренды на финансовую и операционную – на такие не-GAAP показатели, как EBT, EBIT, EBITDA и EBITDAR.

В целом, на EBT и EBIT не повлияет операционная аренда, поскольку нет каких-либо дополнительных процентных расходов, связанных с операционной арендой. Для финансовой аренды, процентные расходы приведут к более высокой EBIT, чем EBT, – при прочих равных условиях.

Как мы показали в Разделе V, EBIT и EBITDA будут выше у МСФО-компаний с финансовой арендой компании, чем у US GAAP-компаний с операционной арендой. Таким образом, коэффициент процентной нагрузки будет снижаться.

https://www.youtube.com/watch?v=upload

EBIT Margin (Рентабельность по прибыли до процентов и налогов).

Для операционной аренды этот коэффициент не изменится, так как EBIT не включает процентные расходы и вряд ли изменится.

Для МСФО-компаний с финансовой арендой, EBIT будет выше из-за включения в нее процентных расходов, что делает коэффициент EBIT Margin выше для финансовой аренды, чем для операционной аренды, несмотря на в целом более низкую чистую прибыль.

Как компании используют ROA и ROE?

Большинство компаний рассматривают ROA и ROE в сочетании с различными другими показателями рентабельности, такими как валовая прибыль или чистая прибыль. Вместе эти цифры дают вам общее представление о здоровье компании, особенно в сравнении с конкурентами.

Цифры сами по себе не так полезны, но вы можете сравнивать их с другими результатами в отрасли или с собственными результатами в динамике. Такой анализ тенденций скажет вам, в каком направлении движется финансовое здоровье вашей компании.

Часто инвесторы заботятся об этих коэффициентах больше, чем менеджеры внутри компаний. Они смотрят на них, чтобы определить, следует ли вкладывать деньги в компанию. Это хороший показатель того, может ли компания генерировать прибыль, который стоит того, чтобы инвестировать в нее. Аналогичным образом, банки будут рассматривать эти цифры, чтобы решить, следует ли давать бизнесу в долг.

Менеджеры в некоторых отраслях считают ROA более полезной при принятии решений. Поскольку этот показатель отражает прибыль, полученную в результате основной деятельности, он может использоваться промышленными или производственными компаниями для измерения эффективности.

Например, строительная компания может сравнить свою ROA с конкурентами и увидеть, что у соперника лучшая ROA, даже несмотря на высокую прибыль. Часто для этих компаний это становится решающим толчком.

После того, как вы выяснили, как получить больше прибыли, вы выясняет, как это сделать с меньшим количеством активов.

ROE, с другой стороны, более уместна для совета директоров, чем для менеджера, который мало влияет на то, сколько акций и долгов имеет компания.

Какие ошибки делают люди при использовании ROA и ROE?

Первое предостережение, – это помнить, что ни одно из этих чисел не является полностью объективным. Продажи регулируются правилами признания выручки. Расходы часто являются вопросом оценки, если не сказать догадки. Предположения встроены и в числитель и в знаменатель формул.

Таким образом, прибыль, отраженная в отчете о прибылях и убытках, является объектом финансового искусства, и любое соотношение, основанное на этих показателях, будет отражать все эти оценки и допущения. Соотношение все равно полезно, просто помните, что оценки и предположения всегда будут меняться.

Другая проблема заключается в том, что вы используете число, полученное за определенный период времени (прибыль за последний год) и сравнивая его с числом на определенный момент времени (активы или капитал). Обычно разумно брать средние активы или акции, чтобы «вы не сравнивали яблоки и апельсины».

С ROE вы также должны помнить, что собственный капитал – это балансовая стоимость. Истинная стоимость капитала – это рыночная капитализация акций компании. Когда вы интерпретируете этот показатель, нельзя забывать, что вы смотрите на балансовую стоимость, а рыночная стоимость может быть другой.

Риск заключается в том, что, поскольку балансовая стоимость обычно ниже рыночной, вы можете подумать, что получаете ROE 10%, в то время как инвесторы считают, что ваш доход намного меньше.

Вероятно, вы не будете принимать инвестиционное решение, основанное только на одном из этих чисел, или даже на обоих из них. Они входят в большую группу показателей, которая помогает вам понять общее состояние бизнеса и то, как вы можете повлиять на него.

Ссылки

  1. Танцы с бубнами вокруг оценки эффективности проектов

Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти здесь

Коэффициенты отчета о движении денежных средств (Cash flow ratios).

Показатели рентабельности, такие как те, что перечислены в Таблице 9, также подвержены влиянию нового стандарта аренды. В Разделе IV рассмотрено влияние нового стандарта аренды на статьи, включаемые в числители и знаменатели коэффициентов рентабельности.

См. также: Распространенные показатели рентабельности.

Объемы выручки и продаж не зависят от нового стандарта аренды. Таким образом, знаменатель всех показателей рентабельности остается неизменным, а эффекту влияния будет подвержен числитель коэффициентов.

Таблица 9. Коэффициенты рентабельности.

Описание

Коэффициент

Операционная аренда

Финансовая аренда

Рентабельность продаж по чистой прибыли
(Net Profit Margin / Profit Margin / Return on Sales)

({ substack {text{Net Income} \ text{(Чистая прибыль)}} over substack {text{Revenue or Sales} \ text{(Выручка или продажи)}}  })

({ – over -} = -)

({ downarrow over -} = downarrow)

Рентабельность продаж по валовой прибыли
(Gross Profit Margin)

({  substack {text{Gross Profit} \ text{(Валовая прибыль)}} over substack {text{Revenue} \ text{(Выручка)}}  })

({- over -} = -)

({ uparrow over -} = uparrow)

Операционная рентабельность продаж
(Operating Profit Margin)

({  substack {text{Operating Income} \ text{(Операционная прибыль)}} over substack {text{Revenue} \ text{(Выручка)}}  })

({- over -} = -)

({ uparrow over -} = uparrow)

Доналоговая рентабельность продаж
(Pretax Margin)

({ substack {text{Earnings Before Taxes} \ text{(Прибыль до налогообложения)}} over substack {text{Revenue} \ text{(Выручка)}}  })

({- over -} = -)

({ downarrow over -} = downarrow)

(uparrow) (Увеличение),(downarrow) (Уменьшение),(-) (Без изменений)

https://www.youtube.com/watch?v=ytpressru

Учитывая, что компании с финансовой арендой (т.е. МСФО-компании), вероятно, имеют более высокие общие расходы по аренде (процентные расходы амортизация актива в форме права пользования), чем компании с операционной арендой (т.е. US GAAP-компании), элементы коэффициентов рентабельности, такие как прибыль до налогообложения и чистая прибыль, вероятно, будет ниже у МСФО-компаний с финансовой арендой.

Соответственно, показатели рентабельности, такие как доналоговая рентабельность и рентабельность по чистой прибыли, скорее всего, будут ниже у МСФО-компаний, чем у US GAAP-компаний.

Операционная прибыль (Operating margin), хоть и не является промежуточным итогом, определенным правилами МСФО, скорее всего, возрастет при переходе на финансовую аренду в соответствии с МСФО (IFRS) 16.

Поскольку ранее операционная прибыль включала в себя все расходы по аренде в качестве операционных расходов, в настоящее время значительная ее часть, вероятно, будет включена в состав финансовых затрат (которые, как правило, не включаются в операционную прибыль).

Поэтому операционная прибыль у МСФО-компаний, как правило, будет выше, чем у тех же компаний в предыдущие периоды, и по сравнению с US GAAP-компаниями, у которых большая часть аренды будет операционной арендой.

Валовая прибыль (Gross profit) представляет собой выручку за вычетом себестоимости проданных товаров. Стандарт аренды повлияет на валовую прибыль и рентабельность по валовой прибыли только в той мере, в которой элементы затрат по аренде (операционной или финансовой) будут включены в себестоимость проданных товаров.

Как правило, валовая прибыль включает в себя финансовые затраты (так же, как и операционная прибыль), поэтому она также, вероятно, будет выше у МСФО-компаний по сравнению с предыдущими периодами и по сравнению с US GAAP-компаниями.

Поскольку большинство компаний не будут пересчитывать отчетность за 2018 и 2017 годы (т.е. за сравнительные периоды), инвесторы должны быть осведомлены о влиянии стандарта аренды на сопоставимость показателей и коэффициентов рентабельности между периодами и сопоставимость между US GAAP-компаниями (скорее всего, с операционной арендой) и МСФО-компаниями (с финансовой арендой).

US GAAP-компании будут более сопоставимы с предыдущими периодами, чем МСФО-компании; последние теперь будут классифицировать всю аренду как финансовую аренду (то есть, в первые годы аренды, когда процентные расходы будут выше), тогда как ранее они классифицировали эту аренду как операционную.

Более высокая общая сумма расходов по финансовой аренде может развернуться вниз со временем (смотрите График 2В), особенно, при постоянном добавлении новых обязательств по аренде. Тем не менее, будет наблюдаться более высокий уровень рентабельности по валовой и операционной прибыли, и более низкий уровень рентабельности по доналоговой и чистой прибыли.

Инвесторы должны учитывать эти важные различия при сравнении с МСФО-компаний после перехода с предыдущими периодами, а также при сравнении МСФО-компаний и US GAAP-компаний.

Влияние стандарта аренды на показатели рентабельности, не предусмотренные GAAP, обсуждается в Разделе V.

Несмотря на то, что нет изменений в количестве акций (в знаменателе коэффициента), числитель коэффициента, вероятно, уменьшится у компаний с финансовой арендой (например, МСФО-компаний), что приведет к более низкой прибыли на акцию (EPS).

EPS будет ниже, чем в предыдущие периоды, а также по сравнению с US GAAP-компаниями с операционной арендой.

См. также:

Коэффициенты отчета о движении денежных средств включают коэффициенты эффективности денежных потоков и коэффициенты покрытия.

Каждый коэффициент включает операционный денежный поток (CFO, Cash flow from operations) в качестве числителя. CFO зависит от его бухгалтерского определения в соответствии с правилами US GAAP или МСФО.

https://www.youtube.com/watch?v=ytaboutru

Для операционной аренды (по US GAAP) CFO останется неизменным по сравнению с предыдущими периодами.

Для финансовой аренды (по US GAAP) CFO будет выше, чем для операционной аренды, так как часть арендных платежей в погашение обязательств по аренде будет реклассифицирована как денежный отток по финансовой, а не операционной деятельности.

По той же причине, отток по финансовой деятельности будет выше для финансовой аренды, чем для операционной аренде. Это также справедливо и для МСФО.

При учете по МСФО, однако, ситуация сложнее, поскольку МСФО позволяет классифицировать процентные расходы по финансовой аренде, либо как отток по операционной деятельности (так же, как в учете по US GAAP), либо как отток по финансовой деятельности (увеличивая, тем самым, отток по финансовой деятельности и приток по операционной деятельности), либо как денежный поток по инвестиционной деятельности (увеличивая, тем самым, отток по инвестиционной деятельности и приток по операционной деятельности).

Инвесторы должны понимать классификацию процентных расходов в отчете о движении денежных средств в соответствии с МСФО, когда сравнивают МСФО-компании друг с другом или с US GAAP-компаниями.

Таблица 11 показывает воздействие на коэффициенты эффективности денежных потоков.

Таблица 11. Коэффициенты эффективности денежных потоков.

Описание

Коэффициент

Операционная аренда

Финансовая аренда

Cash Flow to Revenue
(Денежный поток к выручке)

({ substack {text{CFO} \ text{(Операционный} \ text{денежный поток)}} over substack {text{Revenues} \ text{(Выручка)}}  })

({- over -} = -)

({uparrow over -} = uparrow)

Cash Return on Assets
(Рентабельность активов по денежному потоку)

({ substack {text{CFO} \ text{(Операционный} \ text{денежный поток)}} over substack {text{Average total assets} \ text{(Средние совокупные активы)}}  })

({- over uparrow} = downarrow)

({uparrow over uparrow uparrow} = downarrow)

Cash Return on Equity
(Рентабельность собственного капитала по денежному потоку)

({ substack {text{CFO} \ text{(Операционный} \ text{денежный поток)}} over substack {text{Average shareholder’s equity} \ text{(Средний собственный капитал)}}  })

({- over -} = -)

({uparrow over -} = uparrow)

Cash to Income
(Денежный поток к прибыли)

({ substack {text{CFO} \ text{(Операционный} \ text{денежный поток)}} over substack {text{Operating Income} \ text{(Операционная прибыль)}}  })

({- over -} = -)

({uparrow uparrow over uparrow} = uparrow)

Cash Flow Per Share
(Денежный поток на акцию)

({ substack {text{CFO} \ text{(Операционный} \ text{денежный поток)}} \ – substack {text{Preferred Dividends} \ text{(Дивиденды по} \ text{привилегированным акциям)}} over substack {text{Number of Shares Outstanding} \ text{(Количество акций в обращении)}}  })

({- over -} = -)

({uparrow over -} = uparrow)

Cash Flow to Revenue (Денежный поток к выручке).

Поскольку выручка не изменится, этот отношение денежного потока к выручке будет меняться в зависимости от воздействия на CFO.

Для операционной аренды (по US GAAP), коэффициент останется неизменным, поскольку CFO не меняется.

Для финансовой аренды (по US GAAP или МСФО), CFO и коэффициент будут расти, так как часть арендных платежей будет реклассифицирована в отток от финансовой деятельности, что увеличит отток от финансовой деятельности и увеличит приток от операционной деятельности.

Если компания реклассифицирует процентные расходы по МСФО в оттоки от инвестиционной или финансовой деятельности, CFO увеличится еще более значительно.

Cash Return on Assets (Коэффициент рентабельности активов по денежному потоку).

Для операционной аренды (по US GAAP) коэффициент рентабельности активов по денежному потоку будет уменьшаться, так как CFO не изменится и средние совокупные активы значительно увеличатся.

Для финансовой аренды (по US GAAP или МСФО), CFO будет расти, как описано в предыдущем разделе, но средние совокупные активы будут расти более существенно, что приведет к уменьшению коэффициента.

Средние совокупные активы со временем будут различаться между операционной арендой (снизятся) и финансовой арендой (увеличатся), как показано в Разделе IV. Это повлияет на сравнение, с течением времени.

Cash Return on Equity (Коэффициент рентабельности собственного капитала по денежному потоку).

Так как CFO и собственный капитал не изменятся существенно на дату начала аренды (принятия стандарта) для операционной аренды, этот коэффициент, вероятно не изменится по сравнению с предыдущими периодами, для операционной аренды.

ROE для ОАО {amp}quot;КАМАЗ{amp}quot;

ROE для ОАО “КАМАЗ”

Рассчитывать коэффициент рентабельности собственного капитала будем для автомобильной корпорации ОАО «КАМАЗ», которая производит грузовые автомобили, спецтехнику и автобусы.

Введение.

Завершая сложный процесс, который начался несколько десятилетий назад (см. далее), в 2016 году Совет по стандартам финансового учета (FASB) и Совет по международным стандартам финансовой отчетности (IASB) завершили обновление своих стандартов учета аренды. Новые стандарты для учета аренды действуют для публичных компаний с 1 января 2019 года. В первом квартале 2019 года стали видны ранее невидимые рычаги операций по аренде, которые меняют структуру баланса многих компаний.

https://www.youtube.com/watch?v=ytadvertiseru

Когда в 2006 году эти два разработчика стандартов вступили на путь сближения, они намеревались выпустить единый стандарт, который удовлетворил бы потребности всех участников процесса. Однако, по мере того, как продолжалась разработка, обе комиссии обнаружили, что единый стандарт остается недостижимой целью.

Основное различие между этими двумя стандартами заключается в том, как они регулируют бухгалтерский учет у арендатора. В соответствии с обновлением стандартов бухгалтерского учета US GAAP (ASU) 2016-02, Аренда (Topic 842) разрешает два различных вида аренды: финансовая аренда и операционная аренда.

В соответствии с МСФО (IFRS) 16 «Аренда», модель учета арендатора требует, чтобы все договоры аренды рассматривались как финансовая аренда.

Поскольку US GAAP допускает два различных подхода для арендаторов, в соответствии с существующими требованиями, мы сначала опишем учет аренды по US GAAP, а затем рассмотрим разницу между US GAAP и IFRS.

https://www.youtube.com/watch?v=https:accounts.google.comServiceLogin

Инвесторам необходимо помнить, что они должны учитывать различия по US GAAP и IFRS при сравнении компаний США с компаниями, зарегистрированными в юрисдикциях МСФО.

Оцените статью
Финансовый консультант